(publicatiedatum: 4 december 2015) Inleiding Twee jaar geleden hebben wij een tweetal artikelen gepubliceerd over achtergestelde obligaties van Aegon. Wij hebben destijds aan de titel van de beide publicaties de opmerking toegevoegd “aflossing is onzeker” en wij trokken toen de conclusie dat in feite slechts één lening interessant was en dan ook nog alleen wanneer […]
(publicatiedatum: 20 november 2015) Afgelopen maandag publiceerden wij een artikel over de 9% SRLev NV obligatie, die vanaf 2021 door SRLev NV kan en in 2041 moet worden afgelost. In dat stuk gingen wij uit van een koers van 134,24%, de koers die op dat moment ook daadwerkelijk op de borden stond. Maar inmiddels is […]
(publicatiedatum: 13 november 2015) Twee jaar geleden schreven wij een artikel over obligaties van SNS Leven NV, toen bekend onder de naam SRLev NV. Wij hebben, mede naar aanleiding van dit huiswerk, deze obligaties aangekocht voor verschillende van onze cliënten. Sindsdien is er het nodige gebeurd. SRLev NV is Vivat gaan heten en Vivat is […]
(publicatiedatum: 30 september 2015) Inleiding Volkswagen, maar ook veel andere autofabrikanten, blijken de zaak geflest te hebben waar het de milieutesten voor dieselmotoren betreft. Deze stelling is geen nieuws meer, de kranten stonden er in de voorbije twee weken vol van. Maar Volkswagen is ook een onderneming met beursnoteringen voor haar aandelen en voor een […]
(publicatiedatum: 28 september 2015) Deel 1: Tier 1, 2 3 of niet. Inleiding In 2008, bij het faillissement van Lehman Brothers, daalden de koersen van veel achtergestelde (vaak eeuwigdurende) obligaties van banken en andere financiële partijen tot ruim minder dan de helft van de nominale waarde. Maar daar waar de achterliggende debiteur niet failliet ging, […]
Deel 2 van 2, (publicatiedatum: 21 november 2013) Vorige week hebben wij het eerste deel gepubliceerd van een tweeluik over de achtergestelde perpetuals van Aegon. Wij hebben in dat eerste deel het systeem uitgewerkt waarmee Aegon de coupon herziet op een aantal van deze obligaties. Wij sloten het stuk af met de volgende conclusie: “Reken […]
Deel 1 van 2, (publicatiedatum: 15 november 2013) Een van de Nederlandse debiteuren van wie wij nog niet naar de eeuwigdurende achtergestelde obligaties hebben bekeken is Aegon NV. En die heeft er nogal wat uitgeschreven, die bovendien relatief laag staan qua koers. Tijd dus om deze obligaties aan een nader onderzoek te onderwerpen. Aegon en […]
(publicatiedatum: 18 oktober 2013) Het is al even geleden dat wij op dit podium een obligatie bespraken van een financiële instelling. Maar recent legde een van onze cliënten er een voor die hem was aangeprezen door een goede bekende van hem. Hij vroeg ons wat wij van deze obligatie vonden. De lening is in zijn […]
(publicatiedatum: 12 april 2013) Eind 2012 kwam Delta Lloyd met een obligatielening naar de markt met een bijzonder hoge coupon van 9%. Daar zit vast een addertje onder het gras, maar welk addertje? De Delta Lloyd Groep (Delta Lloyd NV) De naam Delta Lloyd zal de meeste lezers niet onbekend in de oren klinken. Het […]